2025年6月18日，上海萊士血液制品股份有限公司（股票代碼：002252.SZ，以下簡稱“上海萊士”或“公司”）迎來了海爾集團戰(zhàn)略入主一周年。一年來，海爾集團通過深度賦能，為上海萊士注入發(fā)展活力，推動其業(yè)績穩(wěn)步提升。上海萊士核心產品經營數(shù)據穩(wěn)中有升，研發(fā)管線進展順利，南岳生物并購即將完成，進一步鞏固了行業(yè)領先地位。同時，公司股份回購與控股股東增持向市場傳遞了長期發(fā)展信心。

上海萊士在完成平穩(wěn)過渡的基礎上，正加速融入海爾大健康生態(tài)品牌“盈康一生”全產業(yè)鏈協(xié)同體系，以全新的“拓漿”“脫漿”戰(zhàn)略為核心，開啟從優(yōu)秀血液制品企業(yè)向世界一流生物制藥公司發(fā)展的新篇章。

批簽發(fā)穩(wěn)健增長，經營與研發(fā)齊頭并進

2025年第一季度，上海萊士批簽發(fā)數(shù)據整體展現(xiàn)穩(wěn)健態(tài)勢，在行業(yè)階段性供給過剩的環(huán)境下，凸顯了其三十七年深耕行業(yè)的經營韌性。

中信建投研報顯示，公司核心產品人血白蛋白簽發(fā)保持增長（49批次，+4%），主要品類批簽發(fā)數(shù)量均位居行業(yè)前列，尤其是PPC（5批次，+150%）、狂免（3批次，去年同期無批簽發(fā)）、破免（4批次，+33%）等品種批簽發(fā)增速較快，成為公司業(yè)務增長的亮點。而從2024年全年來看，上海萊士共9個品種獲批簽發(fā)，其中人血白蛋白簽發(fā)219批次(+10%)，保持穩(wěn)健增長;靜丙簽發(fā)183批次（-9%)，同比略有下降，主要系由于2023年高基數(shù)所致。凝血因子Ⅷ簽發(fā)115批次(+53%)，同比快速增長。

除此之外，同期公司的研發(fā)也有一定進展。根據中信建投研報，上海萊士子公司同路生物的纖維蛋白原研發(fā)管線在上市申請階段，即將并表的南岳生物的管線也處于臨床Ⅲ期階段。

回購與增持進展迅速，兼顧當下與未來

一年前，海爾集團董事局主席、首席執(zhí)行官周云杰曾表示：“此次戰(zhàn)略入股上海萊士，充分彰顯了海爾堅定發(fā)展大健康產業(yè)盈康一生，培育醫(yī)療科技新質生產力的決心?！睉?zhàn)略入主的實現(xiàn)，既包含海爾為盈康一生打通血液制品全產業(yè)鏈的考量，也體現(xiàn)了海爾對上海萊士價值的認可。

2025年，上海萊士及控股股東海盈康（青島）醫(yī)療科技有限公司（以下簡稱“海盈康”）連續(xù)拋出回購股份與增持股份計劃的公告。上海萊士于2025年1月13日審議通過了《關于回購公司股份方案的議案》，同意公司使用自有或自籌資金以集中競價交易方式從二級市場回購公司股份，用于實施員工持股計劃或股權激勵，擬回購股份的資金總額為不低于人民幣25,000萬元且不超過人民幣50,000萬元?？毓晒蓶|海盈康自今年以來已連續(xù)披露三次增持計劃，并已完成兩次，第三次增持正在進行。增持計劃全部完成后，合計增持金額將超過10億元。海盈康表示，增持股份系基于對公司未來發(fā)展的信心和長期投資價值的認同，增強投資者信心。

回購與增持事項進一步體現(xiàn)了海爾集團對于上海萊士的堅定看好，同時也將有利于萊士的未來發(fā)展與雙方的戰(zhàn)略協(xié)同。

一方面，回購用于實施員工持股計劃或股權激勵，將有利于維持萊士現(xiàn)有團隊架構的穩(wěn)定性。從公開信息來看，公司高管多數(shù)在公司任職超過10年，是血液制品行業(yè)的“老兵”，在管理、研發(fā)、業(yè)務、質量管理等方面均具備豐富經驗。員工持股計劃或股權激勵的實施，同樣可以激勵包括研發(fā)等在內的公司各條線核心團隊，在保障公司業(yè)務持續(xù)向好開展的基礎上，更好賦能于公司在盈康一生中的戰(zhàn)略規(guī)劃。

另一方面，選擇當下進行回購、增持，也是個較好的時點，血液制品行業(yè)目前整體估值處于歷史較低位。根據申萬三級血液制品指數(shù)（851522.SWI），截至6月13日，血液制品行業(yè)近一年跌幅為15.37%，PE（TTM）為25.82，低于2024年以來行業(yè)的中位數(shù)（30.13）和平均值（30.17）。

血液制品作為戰(zhàn)略屬性物資，始終具有穩(wěn)定的需求，行業(yè)采漿量逐年穩(wěn)步提升。隨著人口老齡化和健康需求持續(xù)提升，疊加人群對產品認知提升，長期來看，白蛋白、靜丙等血制品需求端景氣度有望持續(xù)，價格有望保持穩(wěn)定。而海爾集團作為并購整合專家，從歷史來看展現(xiàn)出了較強的投后管理能力，尤其是對上海萊士的經營管理模式、研發(fā)能力、AI應用、外延并購等方面的進一步提升，有望為上海萊士帶來長期阿爾法價值。

這點而言，增持不僅是海爾集團對上海萊士的樂觀預期，同時也是對自身價值創(chuàng)造能力的信心。

“盈康一生”協(xié)同效應，萊士與海爾雙向賦能

對盈康一生來說，上海萊士將與旗下的海爾生物、盈康生命共同形成從漿血采集、存儲轉運到檢測診斷、成分制備再到臨床應用、精準醫(yī)療的完整血液生態(tài)鏈。市場人士指出，盈康一生的長遠規(guī)劃是通過旗下上市公司主體之間的優(yōu)勢互補、深度融合，發(fā)揮規(guī)模效應，并以血液制品為基礎，深化在生物科技領域的布局。

加入“盈康一生”大健康生態(tài)品牌后，上海萊士也有望在多方面得到賦能。

首先，盈康一生有望為上海萊士的產品帶來更多使用場景，直接利好公司業(yè)務。盈康一生血液生態(tài)鏈的下游，正是憑借海爾擅長的數(shù)智化場景解決方案而打造的空間巨大的各種應用場景。上海萊士的產品將圍繞這條產業(yè)鏈得到更多發(fā)揮。

其次，盈康一生可以進一步為上海萊士打造基于研發(fā)創(chuàng)新的核心競爭力，而研發(fā)能力正是血液制品行業(yè)長期競爭力的新標志。2024年4月，由盈康一生牽頭，中國首個醫(yī)工科技創(chuàng)新產業(yè)化平臺——海醫(yī)匯正式成立。平臺的目標，在于瞄準創(chuàng)新賽道，加速醫(yī)療科技成果、臨床需求轉化成研究方向與產品。6月18日，海醫(yī)匯、中國醫(yī)學院血液病醫(yī)院、上海萊士共同發(fā)布了“血液與健康科創(chuàng)菁英領航計劃”。血制品產業(yè)鏈中更多的新技術、更多的臨床適應癥與臨床應用，都有望匯集為新產品的開發(fā)賦能。通過盈康一生對于創(chuàng)新平臺的不斷孵化，上海萊士的研發(fā)能力有望實現(xiàn)進一步升級。

此外，作為制造業(yè)專家，海爾集團正在進一步提升生產過程的數(shù)字化、網絡化和智能化能力，實現(xiàn)總體生產能力與質量管理的整體升級。例如，產品安全方面，盈康一生將賦能上海萊士，從血漿第一公里的采集、運輸、存儲，到檢驗、放行、批簽發(fā)，所有的環(huán)節(jié)都將納入全流程管控。而產品的質量管控，正是血液制品企業(yè)的生命線。

今年兩會，周云杰曾提議：“以人工智能驅動血液管理創(chuàng)新，探索臨床用血供給新模式。加強宣傳力度，提高公眾獻血意識，優(yōu)化完善無償獻血者權益保障機制；整合物聯(lián)網、AI等技術，打通從采血到臨床用血的全鏈路數(shù)據，實現(xiàn)用血零等待、零浪費；完善全國血液管理大數(shù)據平臺的智能應用，統(tǒng)一管理和調配血液資源；探索建立跨地市的多點采集、集中統(tǒng)一制備的血液加工中心；在合法合規(guī)前提下，研究血站和單采血漿站高效協(xié)同的可行方案；推動醫(yī)療機構在圍手術期合理使用凝血因子類血液制品?！?/p>

海爾集團對于血液制品行業(yè)的暢想，都將借助“盈康一生”大健康生態(tài)品牌得以實現(xiàn)，而上海萊士作為其中發(fā)揮獨特作用的重要一環(huán)，也將在這個過程中充分獲益。

海爾愿景不止于血液制品，萊士未來值得更多期待

上海萊士2024年年度報告顯示，公司2024年實現(xiàn)營業(yè)收入81.76億元，同比增長2.67%，實現(xiàn)歸母凈利潤21.93億元，同比增長23.25%。同時，公司于今年3月27日披露，擬以支付現(xiàn)金的方式收購南岳生物制藥有限公司100%股權，目前交易仍在進行中。不出意外，這家湖南省唯一擁有GMP證照、在營漿站9家、設計產能達500噸的老牌血液制品生產企業(yè)，即將納入上海萊士麾下。這即是海爾集團入主以來，公司并購整合層面交出的第一份答卷。目前來看，雙方的磨合十分順利。

而從長遠規(guī)劃來看，海爾集團提出了“拓漿”和“脫漿”齊步走戰(zhàn)略?！巴貪{”仍將聚焦于提升采漿量、血漿綜合利用率等血液制品行業(yè)核心競爭力，而“脫漿”則包含了海爾集團更大的戰(zhàn)略布局，一是推動上海萊士未來的產品原料不再局限于血漿，二是助力上海萊士從中國血制品行業(yè)領軍企業(yè)，邁向具有全球競爭力的創(chuàng)新型生物制藥公司，為上海萊士未來發(fā)展提供更大的潛力與更多的可能性。

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